A frase correta é como diz. Ou seja, «talvez os dois tenham seguido com os estudos», porque, depois do advérbio talvez, os verbos passam ao modo conjuntivo.

Celso Cunha e Lindley Cintra, na sua Nova Gramática do Português Contemporâneo (Lisboa, Edições João Sá da Costa, 1984, p. 465), observam que o conjuntivo se emprega em orações absolutas (ou seja, em frases simples) que exprimam «uma dúvida (geralmente precedido do advérbio talvez), ilustrando esta situação com os seguintes exemplos: «Paula talvez lhe telefonasse à noite.» (Maria Judite de Carvalho, Paisagem sem Barcos, Lisboa, Arcádia, s.d., 34); «Um cachorro talvez rosnasse ou mordesse» (Adonias Filho, Luanda, Beira, Bahia, Rio de Janeiro, Civilização Brasileira, 1971, p. 101).

Quanto à forma verbal «tenha seguido», trata-se do pretérito perfeito do conjuntivo, tempo composto que, segundo a Gramática do Português (Fundação Calouste Gulbenkian, 2013, p. 538), ocorre em enunciados cuja localização temporal «se sobrepõe à enunciação ou coincide com ela», «perspetiva[ndo] a situação como estando concluída em todas as suas fases constitutivas». Como se disse, o pretérito perfeito do conjuntivo pode figurar em frases simples («talvez tenha estudado»), ou em orações subordinadas que sejam selecionadas sobretudo por verbos volitivos que exprimam expetativa (esperar: «espero que tenham estudado»; cf. idem, ibidem) ou verbos factivos (lamentar: «lamento que não tenham estudado»; cf. idem, ibidem).