Ambas as formas significam farejar, cheirar, «usar o faro» para reconhecer um cheiro.
Fairar existe nos dicionários como provincianismo beirão, a par de farar, indicado como gíria dos caçadores.
A etimologia desta família de palavras é duvidosa. Mas existia em latim o verbo flagare ou fragare, que significava cheirar - exalar cheiro. Está na origem do francês flairer e do português fragrância, mas nada garante que esteja, directamente, na origem de faro.