É uma palavra nova, ou seja, um neologismo.

O vocábulo está bem formado e infere-se do seu uso (observável, por exemplo, a partir de uma pesquisa Google) que o significado é congruente com a sua formação, como derivado regular de arejável:

arejável, «que se pode arejar» → arejabilidade, «possibilidade de arejar, capacidade de arejamento»

Note-se também que arejável não tem ainda registo dicionarístico frequente. Com efeito, tem entrada no Dicionário Priberam, mas sem definição, no momento em que se redige esta resposta. Na Infopédia, apenas figura no dicionário de português-francês.

Seja como for, arejável é uma palavra correta e, portanto, arejabilidade como seu derivado regular também é forma lexical correta.