Tal como acontece com muitos outros particípios — como, por exemplo, cansado, preocupado, educado, aberto, aborrecido, embaraçado, enfurecido, desolado, ferido, torturado —, fantasiado (com o sentido de «vestido com fato de máscara, com fantasia») é um dos casos de «particípios verbais [que] funcionam sintaticamente como adjetivos, surgindo em posição predicativa [1a, b, c] ou atributiva [1d] e podendo ser modificados por expressão de grau [1b, c]» (Mira Mateus, Gramática da Língua Portuguesa, Lisboa, Caminho, 2003, p. 374):
1 (a) «Ele está fantasiado de monge.»
«Ele está preocupado com a filha.»
«Ela está cansada dessa polémica.»
(b) «Ele está fantasiadíssimo de monge.»
«Ele está preocupadíssimo com a filha.»
«Ele está muito preocupado com a filha.»
«Uma pessoa preocupada apareceu aqui.»
«O aspeto cansado denuncia o excesso de trabalho.»
Ana Maria Brito indica-nos, ainda, que, «para além destas propriedades, outras aproximam particípios de adjetivos» (idem), enunciando-os :
— apresentam marcas de género e de número:
2 (a) «Ela(s) está (estão) fantasiada(s) de monge(s). Eles estão fantasiados de monge(s).»
(b) «Ela(s) está (estão) preocupada(s) com a filha. Eles estão preocupados com a filha.»
(c) «Ela(s) está (estão) cansada(s) dessa polémica.»
— em frases predicativas podem ser substituídos pelo clítico demonstrativo o:
3 (a) «Ele está-o realmente» (o = fantasiado de monge/preocupado com a filha).
(b) «Ela está-o realmente» (o = cansada dessa polémica).
— certos adjetivos e particípios admitem diminutivos:
4 (a) «Ele está fantasiadito de monge.»
(b) «Ela está cansadinha dessa polémica.»
— ambas as classes de palavras podem surgir em construções de sentido restrito e apositivo:
5 (a) «Os rapazes fantasiados esconderam o rosto.»
(b) «Os rapazes, fantasiados, esconderam o rosto.»
(c) «A mãe preocupada não quis assistir à reunião.»
(d) «A mãe, preocupada, não quis assistir à reunião.»
Para se concluir se um particípio pode ser considerado adjetivo, deve verificar-se se é uma verdadeira forma verbal. Ora, «a prova da natureza verbal desses particípios é a possibilidade de serem acompanhados de advérbios temporais/aspetuais e a impossibilidade de surgirem em posição pré-nominal; quando as formas não admitem esses advérbios e quando ocupam a posição pré-nominal, são adjetivos:
6 (a) «uma província ocupada»/«uma província recentemente ocupada» (particípio)
(b) «uma mulher ocupada»/*«uma mulher recentemente ocupada» (adjetivo)
7 (a) «uma reunião autorizada»/ *«uma autorizada reunião» (particípio)
(b) «uma opinião autorizada»/«uma autorizada opinião» (adjetivo).
Portanto, «quando o particípio exprime apenas o estado, sem estabelecer nenhuma relação temporal» (Cunha e Cintra, Nova Gramática do Português Contemporâneo, Lisboa, Sá da Costa, 2002, p. 493), é usado como adjetivo.